ساوه: بررسی عرضه اولیه شرکت سیمان ساوه

یکی دیگر از عرضه های اولیه در بازار سرمایه؛ عرضه اولیه شرکت سیمان ساوه می باشد که با منتشر شدن آگهی عرضه این شرکت در روز چهارشنبه 21 اسفند 1398، قصد داریم نگاه کوتاهی به وضعیت شرکت و اطلاعات عرضه اولیه آن داشته باشیم.

شرکت سیمان ساوه در یک نگاه

معرفی شرکت سیمان ساوه

تاریخچه

شرکت سیمان ساوه، در تاریخ 1367/09/27 تحت عنوان شرکت سیمان ساوه به صورت شرکت سهامی عام تاسیس شد و در تاریخ 1367/09/27 در اداره ثبت شرکت ها و مالکیت صنعتی تهران  (محل ثبت) به ثبت رسید.
شرکت سیمان ساوه در آذر ماه 1367 با احداث یک کارخانه تولید سیمان به ظرفیت 500 تن در روز تاسیس گردید و با اجرای طرح توسعه در حال حاضر ظرفیت آن به 1000 تن در روز رسیده است.
شرکت سیمان ساوه در ابتدا با احداث کارخانه تولید سیمان با ظرفیتی معادل 500 تن در روز ایجاد گردید. امروز با اجرا طرح های توسعه ظرفیت آن به 1000 تن رسیده است.
حدود 10 سال بعد، شرکت سیمان ساوه، کارخانه دوم خود برای تولید سیمان خاکستری را به ظرفیت 7500 تن در روز راه اندازی کرد.
نشانی مرکز اصلی شرکت درتهران می باشد و کارخانه شرکت در استان مرکزی، شهرستان زرندیه واقع گردیده است. تارنمای اینترنتی شرکت برای کسب اطلاعات بیشتر:http://www.savehcement.com/

موضوع فعالیت

فعالیت اصلی شرکت سیمان ساوه، تولید و فروش سیمان و کلینکر می باشد.

سرمایه شرکت

روند تغییرات سرمایه شرکت در جدول زیر ارائه گردیده است. سرمایه کنونی شرکت 650,000,000 میلیون ریال می باشد که به 650,000,000,000 سهم 1000 ریالی تقسیم شده است.

ترکیب سهامداری

سهامداران عمده شرکت های سیمان فارس و خوستان (سهامی عام) و شرکت سرمایه گذاری سیمان تامین (سهامی عام) می باشند که در مجموع مالکیت حدودا 57 درصدی را دارا می باشند. آخرین وضعیت ترکیب سهامداری شرکت در پایان سال مالی اسفند 1397 به شرح جدول زیر می باشد.

نقشه راهبردی

سیمان سفید

سیمان خاکستری

تکنولوژی شرکت

سیمان سفید

در واحد تولیدی سیمان سفید کارخانه سیمان ساوه، تکنولوژی به کار رفته از Societe Des Climments Francise اخذ گردیده است. این تکنولوژی دارای ویژگی تولید به روش “تر” می باشد. با استفاده از این تکنولوژی درجه سفیدی سیمان به بالای 91 درصد می رسد و همچنین مقاومت مکانیکی آن افزایش می یابد. گواهی نامه های کیفی اخذ شده در این بخش عبارتند از:
( ISO 9001:2008 )
( ISO 50001:2011 )
( OHSAS 18001:2007 )
( ISO 14001:2004 )

سیمان خاکستری

تکنولوژی به کار رفته در بخش سیمان خاکستری، بر پایه تولید به روش “خشک” می باشد. این خط تولید توسط شرکت FLSmith کشور دانمارک طراحی و نصب گردیده است. محصولات این شرکت به بیش از 20 کشور دنیا صادر می شوند. گواهی نامه های کیفی اخذ شده در این بخش عبارتند از:

( ISO 9001:2008 )
( ISO 50001:2011 )
( OHSAS 18001:2007 )
( ISO 14001:2004 )

وضعیت تولید شرکت

تولیدات شرکت در سه سال اخیر روند صعودی داشته است و پیش بینی می شود این روند صعودی در آینده ادامه داشته باشد.

نتایج عملیات مالی شرکت

در ادامه اطلاعات مالی رسمی ارائه شده شرکت سیمان ساوه در سامانه اطلاع رسانی ناشران کدال ارائه می گردد.

صورت سود و زیان

وضعیت سود و زیان شرکت در سه سال گذشته به شرح جدول زیر می باشد:

هم چنین وضعیت سود و زیان شرکت در 9 ماهه امسال و دوره مشابه سال گذشته به شرح جدول زیر می باشد:

درآمدهای عملیاتی

مجموع درآمدهای شرکت برای 9 ماهه سال 1398 برابر مبلغ 2،757،809 میلیون ریال بود که نسبت به سال قبل 60 درصد افزایش داشته است. عملکرد شرکت بابت فروش سیمان و کلینکر در 9 ماه نخست سال 1398 نسبت به دوره مشابه سال قبل از نظر مقداری 228،036 تن افزایش، معادل 19درصد و از لحاظ ریالی 1،035،346 میلیون ریال، معادل60 درصد افزایش داشته است. جدول زیر، میزان فروش محصولات شرکت را بصورت خلاصه نشان می‌دهد:

بهای تمام شده درآمدهای عملیاتی

بهای تمام شده کالای فروش رفته در9 ماهه نخست سال 1398 نسبت به دوره مشابه سال قبل به میزان 45 درصد افزایش داشته است که ناشی از افزایش میزان فروش معادل 19 درصد و نیز افزایش نرخ خرید مواد اولیه، افزایش نرخ خرید پاکت (حدودا دو برابر) و افزایش هزینه های حقوق و دستمزد می باشد.

نسبت های مالی

در جدول زیر نسبت های مالی شرکت سیمان ساوه و صنعت سیمان با یکدیگر مقایسه شده اند.

ارزشگذاری شرکت

بیانیه سلب مسولیت

لازم به ذکر است، ارزشگذاری سهم توسط شرکت کارگزاری صبا تامین بر اساس گزارش صورت های مالی ارائه شده توسط شرکت در سامانه اطلاع رسانی ناشران کدال، تهیه و تنظیم گردیده است. این گزارش به درخواست کارفرما و جهت عرضه اولیه سهام شرکت در بازار سرمایه تهیه گردیده است. ارزیاب مسئولیت هیچگونه پاسخگویی در ارتباط با ارقام و مفروضات مندرج در این گزارش نسبت به سایر اشخاص ندارد.
همچنین سایت iBourse صرفا بر اساس گزارش ارزشگذاری شرکت کارگذاری صبا تامین که در سامانه اطلاع رسانی ناشران کدال موجود است، صرفا خلاصه ای از این گزارش را ارائه داده است و مسولیتی در قبال صحت ارقام ومفروضات ارائه شده ندارد.

برآورد ارزش شرکت

به منظور برآورد ارزش هر سهم شرکت سیمان ساوه از 4 روش مختلف استفاده شده که در ادامه نتایج حاصل از هریک از این روش ها ارائه می گردد.

ارزشگذاری بر اساس ارزش خالص دارایی ها (NAV)

ارزشگذاری بر اساس مدل FCFF

ارزشگذای بر اساس مدل DDM

ارزشگذاری بر اساس نسبت P/E

جمع بندی ارزشگذاری

با توجه به جدول زیر و وزن دهی به 4 روش ارزشگذاری، ارزش هر سهم شرکت سیمان ساوه 25,275 ریال برآورد گردیده است.

اطلاعات خرید عرضه اولیه

حداکثر نقدینگی مورد برای خرید این عرضه اولیه، 1.410.000 ریال می باشد.
با فرض مشارکت حدود 1 میلیون 700 هزار کد معاملانی در خرید این عرضه اولیه، پیش بینی می شود به هر کد معاملاتی حدود 34 سهم تخصیص یابد که نقدینگی مورد نیاز برای آن حدود 800.000 ریال می باشد.